Amazon: ein gutes wertpapier in der schwäche?
Amazon, ein überragender Spieler in der Cloud-Computing-Industrie, hat im Jahr 2026 eine bemerkenswerte Schwäche gezeigt, während andere Unternehmen, die sich auf Künstliche Intelligenz (KI) konzentrieren, beträchtliche Gewinne erzielt haben.
Die cloud-basierte geschäftsmodelle setzen rekorde
Der Ort, an dem man zunächst nachsehen sollte, um die Stärke von Amazons Geschäftsmodell zu begreifen, ist der Cloud. Amazon Web Services (AWS), das wichtigste Ertragsmotor der Firma, hat sich erneut beschleunigt. Der Umsatz von AWS stieg im ersten Quartal 2026 um 28 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum auf 37,6 Milliarden US-Dollar. Das war das schnellste Wachstum in 15 Quartalen und setzt das Geschäft auf etwa einem 150-Milliarden-US-Dollar-Jahrespacing. Ein großer Teil dieser Reacceleration ist KI selbst. Unternehmen trainieren und laufen ihre Modelle, wo ihre Daten bereits sind, und für viele von ihnen bedeutet das AWS.
Das Wachstum ist enorm rentabel. AWS erzielte 14,2 Milliarden US-Dollar an betrieblicher Zahlen, was einem Margin von 37,7 Prozent entspricht, weshalb es die meisten Gewinne von Amazon generiert, obwohl es nur einen Bruchteil des Gesamtaufkommens ausmacht.
Der Rest des Unternehmens hielt seinen eigenen Rhythmus bei. Die Gesamtumsätze stiegen um 17 Prozent auf 181,5 Milliarden US-Dollar, und das betriebliche Ergebnis stieg auf 23,9 Milliarden US-Dollar. Das ergab einen betrieblichen Ertrag von 13,1 Prozent, was der Rekord von Amazon und ein Zeichen dafür ist, dass Jahre der Kostenreduzierung im Einzelhandel endlich zu Einkünften führen.
Indem man nach Segmenten betrachtet, stieg der Umsatz in Nordamerika um 12 Prozent auf 104 Milliarden US-Dollar, und die internationale Geschäftstätigkeit wuchs um 19 Prozent, beide erzielen einen soliden Gewinn. Werbeaktivitäten, ein hohes Margengeschäft im Einzelhandel, wachsen weiterhin im doppelstelligigen Bereich und tragen anonym zu den Margens bei. Amazon baut auch ein substantielles Geschäft mit AI-Chips auf. Ihre Custom-Silicon-Produkte erreichen jetzt einen Jahresumsatz von mehr als 20 Milliarden US-Dollar und wachsen mit dreistelligen Raten, weil Kunden nach billigeren Alternativen für die teuersten Grafikprozessoren (GPUs) suchen.
Es gibt jedoch ein Problem: Amazon investiert reichlich in AI-Infrastruktur, was fast sein freies Cashflow eliminiert. Der Umsatz für Investitionen stieg im ersten Quartal auf 44,2 Milliarden US-Dollar, die meisten davon für AI-Infrastruktur, von 25 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Das hat fast den freien Cashflow der Firma auf etwa 1,2 Milliarden US-Dollar für die letzten 12 Monate reduziert, von fast 26 Milliarden US-Dollar zuvor.
Das ist der Punkt, der die Anleger beunruhigt. Ein Unternehmen, das bekannt ist für seine Cash-Generierung, erzielt fast keine mehr. Der Großteil dieser Ausgaben ist eine Wahl, nicht ein Symptom eines schwachen Geschäfts. AWS erneuert sich, die Margen verbessern sich im Einzelhandel, und das Chip-Geschäft gibt Amazon eine zweite Möglichkeit, von KI zu profitieren. Amazon hat diese Art von Investitionen immer wieder getätigt, vor allem, um AWS und seine Logistik-Netzwerke zu bauen, und beide sind zu enormen Ertrags-Qualitäten geworden, sobald die Investitionen abgeschlossen waren.
Der Preis ist fair. Amazon handelt bei etwa 244 US-Dollar um etwa 29-fache Zahlen, was nicht das Schnäppchen ist, das ihre Unterperformance vielleicht nahelegt, aber ein vernünftiger Preis für ein wachsendes Geschäft, das Gewinne generiert, und ein Rabatt zum Vergleich mit der Vergangenheit.
Also, ist Amazon ein gutes Kaufobjekt? Nicht gerade ein lautes Signal, aber ich denke, es ist ein gutes Wertpapier hier, und die Ausgangslage ist attraktiv: ein führendes Unternehmen, das auf mehreren Fronten erfolgreich ist, aber temporär in Ungnade gefallen ist, weil es schwer investiert, um die Zukunft zu sichern. Für geduldige Anleger könnte das Schwächephänomen ein Kaufsignal sein.