Krieg in iran: risiken für die weltwirtschaft
Die Kriegshandlungen im Iran setzen der Weltwirtschaft weitere Schwierigkeiten, nachdem der Streit zwischen Israel und dem Iran neue Angriffe auf Schlüsselenergieinfrastrukturen ausgelöst hat.
Ölpreise explodieren
Der Rohölpreis Brent hat sich in den letzten Tagen um 50 Prozent von vor dem Kriegsausbruch erhöht und lag am 20. März bei um die 105 Dollar pro Barrel.
Die Dauer des Ölpreisschocks hängt davon ab, ob der Straße von Hormuz wieder freigegeben wird und welche dauerhaften Schäden an der Energieinfrastruktur im Golfraum entstanden sind.
Börsen in abwärtstrend
Die Anzahlen der Aktienmärkte reagierten bereits auf den Krieg. Der S&P 500 hat sich seit Beginn des Monats um 5 Prozent vermindert und schloss seinen vierten aufeinanderfolgenden Verlustwochenbetrag ab, während der Nasdaq-100 nahe an den Grenzen einer Korrektur von 10 Prozent oder mehr steht.
Das ist nicht der erste Anlass für einen raschen Anstieg der Ölpreise in der modernen Geschichte, und es ist sinnvoll, die typische Auswirkung auf den Aktienmarkt zu betrachten.
Seit dem Ölpreiskrisen von 1973 gibt es sieben Perioden, in denen der Ölpreis um 40 Prozent oder mehr explodierte:
- Die 1973-Ölkrise, ausgelöst durch den arabischen Ölembargo in Reaktion auf den Jom-Kippur-Krieg
- Die 1979-Ölkrise, verursacht durch die iranische Revolution
- Eine kurze Spike im Jahr 1990 nach der Invasion Kuwaits durch Irak
- Preisschwankungen in den Jahren 1999-2000 aufgrund von OPEC-Produktionseinschränkungen
- Eine Spekulationswelle von 2007-2008, die vor dem globalen Finanzkrach ablieferte
- In den Jahren 2010-2011 infolge der Arabischen Winter
- Im Jahr 2020-2022 nach dem Covid-19-Ausbruch, als die Weltwirtschaft sich wieder öffnete
In allen diese Perioden sank der S&P 500 in ein Bärenmarktumfeld, mit Ausnahmen von 1979 und 2011, als er nur ansatzweise in ein solches umfeld geriet.
Unternehmenswelt auf achterbahn
Die Ursache zwischen den Ölshocks und den Bärenmärkten ist nicht immer klar, aber in einigen Fällen ist sie jedenfalls klar: Im Jahr 1973-1974 fiel der S&P 500 um mehr als 40 Prozent, wobei der Ölembargo als Hauptgrund und Beitrag zur Inflationswelle genannt wird. Im Jahr 1990 fiel der S&P 500 um etwa 20 Prozent, nachdem der Ölpreis aufgrund der irakischen Invasion Kuwaits explodierte.
Insgesamt bedeutet ein kurzer Zeitraum hoher Ölpreise allein noch nicht ausreichend, um ein Bärenmarktumfeld oder eine Rezession zu verursachen, aber eine aufrechte Periode kann sicherlich dazu beitragen. Ein anhaltender Zeitraum ist viel wahrscheinlicher, um die Wirtschaft in Schwung zu bringen, und es gab Anzeichen von Erschöpfung im Bullenmarkt, bevor der Krieg im Iran ausbrach.
Die Anlagejahreswachstumsrate lag in den letzten 12 Monaten bei etwa 200.000 neuen Arbeitsplätzen, was für eine starke Wirtschaft nur ein Monat sein sollte. Die Inflation bleibt hartnäckig, die Kreditkartenschulden und das Haushaltskreditvolumen sind seit der Pandemie stark angewachsen, und die Verbrauchermoral hängt seit einem Jahr tief.
Das S&P 500-Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt war zudem historisch teuer, was einen Verlust, der in eine Korrektur oder ein Bärenmarktumfeld führen könnte, wahrscheinlicher macht.
Je länger der Krieg andauert oder mindestens die Drucklage auf die Erdölpreise anhält, desto wahrscheinlicher wird ein Bärenmarkt. Höhere Ölpriezen werden wahrscheinlich zu höheren Preisen für Verbraucher führen, die ohnehin nervös über die hartnäckige Inflation und die schwache Arbeitsmarktlage sind.
Das Gute für die Anleger ist, dass der S&P 500 die vergangenen Ölkrise überwunden hat und weiterhin starke langfristige Ergebnisse abgeliefert hat.