Meta im sturz – ki-spekulationen und milliardeninvestitionen werfen fragen auf
Die Aktie von Meta Platforms (META 5,50%) notiert derzeit rund 25 Prozent unter ihrem Rekordhoch aus August des letzten Jahres. Der Social-Media-Gigant fällt damit hinter die meisten seiner großen Technologiekonkurrenz, auch wenn er sich nach einem deutlichen Einbruch im März wieder etwas erholt hat. Und das, während das zugrunde liegende Geschäft nach eigenen Angaben rasant wächst.
Turbulente zeiten: aktiensplit und ki-investitionen belasten den kurs
Der jüngste Stoß gegen die Aktienkurse kam am vergangenen Freitag, als Berichte die Überlegungen des Unternehmens bekanntgaben, durch eine Kapitalerhöhung rund 30 bis 40 Milliarden Dollar aufzuheben, um seine künftige KI-Strategie zu finanzieren. Unabhängig vom Ausgang dieses potenziellen Aktienabbaus stellt die Diskrepanz zwischen einem schnell wachsenden Unternehmen und einer Aktie, die scheinbar keinen Aufwind findet, eine Frage für Investoren dar: Ist diese Differenz zwischen der Aktienperformance und dem zugrunde liegenden Geschäft eine Kaufgelegenheit?
Um das Potenzial des Unternehmens zu bewerten, werfen wir einen Blick auf die kommenden drei Jahre. Die Antwort könnte von zwei gegensätzlichen Kräften abhängen. Einerseits ein Werbe-Engine, der durch künstliche Intelligenz (KI) Quartals für Quartals geschärft wird. Andererseits ein massives Ausgabenprogramm, das die Gewinne – und die Geduld der Anleger – belastet. Die Entwicklung ist bemerkenswert: Im ersten Quartal 2026 stieg der Umsatz um 33 Prozent im Jahresvergleich, oder 29 Prozent in lokaler Währung. Der Großteil des Umsatzwachstums, nämlich rund 97 Prozent, entfiel auf Werbung, die um 33 Prozent auf 55 Milliarden Dollar anstieg. Hinter diesem Werbe-Boom steht eine Steigerung der Anzeigenimpressionen um 19 Prozent und eine Erhöhung der durchschnittlichen Vergütung pro Impression um 12 Prozent. Ein Teil des Tempos spiegelt einen leichteren Vergleich mit einem schwächeren ersten Quartal 2025 wider, aber die Richtung ist unbestreitbar. Doch hinter den Zahlen verbirgt sich eine subtile Veränderung: KI formt das Kerngeschäft allmählich um. Verbesserte Rankings führten im Quartal zu einer 10-prozentigen Steigerung der Verweildauer auf Instagram Reels und zu einem über 8-prozentigen Anstieg der gesamten Videowiedergabe auf Facebook. Die gleichen Modelle werden nun auch auf die Anzeigen selbst angewendet. Das Unternehmen meldete kürzlich, dass diese Veränderungen zu einem über 6-prozentigen Anstieg der Konversionsraten für eine gängige Anzeigenart führten, und mittlerweile nutzen bereits über 8 Millionen Werbetreibende die KI-Tools des Unternehmens, um Anzeigenkreationen zu entwickeln. Ein Einsatz in Milliardenhöhe.
Trotz dieser Stärke an der Umsatzstelle erzählt das Gewinnwachstum eine komplexere Geschichte. Der erste Quartalsgewinn belief sich auf 10,44 Dollar pro Aktie, wurde jedoch durch einen Steuergewinn von 8,03 Milliarden Dollar aufgebläht. Streicht man diesen aus, beläuft sich der Gewinn auf 7,31 Dollar pro Aktie, ein Anstieg von rund 14 Prozent – ein Bruchteil des Umsatzwachstums. Der Grund für die unterdurchschnittliche Gewinnentwicklung im Verhältnis zum Umsatzwachstum? Ausgaben. Meta erwartet Kapitalausgaben von 125 bis 145 Milliarden Dollar für 2026, was eine Erhöhung gegenüber dem vorherigen Bereich darstellt und fast das Doppelte des etwa 72 Milliarden Dollar im Jahr 2025 ist. CEO Mark Zuckerberg begründete den Anstieg vor allem mit „höheren Stückkosten, insbesondere Preiserhöhungen für Speicher.“ Und dann ist da noch Reality Labs, der virtuelle und erweiterte-Realitätsarm des Unternehmens, der im Jahr 2025 Verluste von 19,2 Milliarden Dollar und mehr als 83 Milliarden Dollar seit 2020 verzeichnete. Die Management erwartet, dass diese Verluste im Jahr 2026 auf dem Niveau des Vorjahres bleiben – ein Niveau, das als Höhepunkt angesehen wird.
Ausblick: volatile zukunft für meta – chancen und risiken
Wie sieht es also mit dem Aktienkurs in drei Jahren aus? Es gibt durchaus Chancen. Wenn KI die Bindungseffekte und die Werbeeinnahmen weiter verstärkt und die Infrastruktur, die Meta baut, sich in profitable neue Produkte verwandelt, könnte sich der aktuelle Aktienkurs von etwa 22 auf den Blick in die Zukunft betrachtet günstig erweisen. Das Unternehmen hat sich zumindest selbst einen Ausstiegsperspektive gelassen: „[I]f we end up not needing as much as we anticipate, we can choose to bring it online more slowly or reduce our spending in future years“, sagte CFO Susan Li bei der ersten Quartalskonferenz des Unternehmens. Aber auch die Risiken sind real. Mit fast allen Einnahmen, die auf Werbung basieren, könnte eine Wirtschaftsabschwung das Geschäft von Meta stark belasten. Und wenn das Wachstum abkühlt, während die Ausgaben hoch bleiben, wäre es nicht überraschend, wenn sich der Aktienkurs-Multiplikator zusammenzieht. Nach allem, was mit dem hohen Investitionsbedarf einhergeht, der nicht zu einem schnelleren Umsatzwachstum führt, könnten Investoren verunsichert werden. Zusätzlich kommt noch regulatorischer Druck hinzu; das Unternehmen hat bereits Vorwarnungen vor Jugendbezogenen Gerichtsverfahren in den USA erhalten, die das Ergebnis erheblich beeinflussen könnten. Wenn man diese Kräfte zusammenführt, ist der Bereich der möglichen Ergebnisse ungewöhnlich breit. In den nächsten Jahren könnte Meta zwischen 550 und 1.000 Dollar handeln – ein Bereich, der weniger über eine einzelne Prognose aussagt als über die geringe Sichtbarkeit, die es gibt. Dies ist ein klassischer Aktienkurs eines Technologieunternehmens mit hohem Risiko. Aber für Investoren, die an der Haltbarkeit des Kerngeschäfts und an der langfristigen Vision von Mark Zuckerberg glauben, könnte die jüngste Schwäche ein vernünftiger Ausgangspunkt für eine kleine Position sein.”