Nike-aktie: teurer als erwartet?
In den vergangenen Jahren war Nike (NYSE: NKE) ein Investitions-Hit. Doch seit dem Höchststand im Jahr 2021 hat die aktie um 70 Prozent an Wert verloren. Der Preissturz allein könnte eine Chance aussehen. Aber ein fallender Kurs bedeutet nicht automatisch einen billigen Kurs. Um zu verstehen, was Nike heute wert ist, müssen Investoren über den Preis hinaus schauen und sich auf die tatsächlichen Veränderungen konzentrieren.
Nike-faktor: direktvertrieb überfordert
Der Rückgang in der Aktienkurs spielt sich ab, wenn sich die Geschäftsbedingungen oder die Meinung der Investoren ändern oder beide gemeinsam. Im Fall von Nike ist letztere der Fall. Wenn viele Faktoren zum negativen Entwicklungsverlauf im zugrunde liegenden Geschäft beitrugen, glauben viele, dass Nikes zu agressive Push- in den Direktvertrieb geführt hat, während es den Großhandel vernachlässigt hat - den Verkauf an Händler, die dann an die Endverbraucher verkaufen. Dadurch kam es zu einer Fehleinschätzung der Nachfrage, die zu einem Inventar-Aufbau führte. Um das Inventar abzubauen, muss Nike Rabatte anbieten, was das Image und die finanzielle Leistung des Unternehmens schädigt.
Auswirkungen auf den kurs
Der Ausstieg der Investoren aus der Optimismus in Pessimismus führte dazu, dass die Bewertung der aktie niedriger erscheint, jedoch nicht offensichtlich billig. Der massive Kursrutsch von Nikes aktie könnte denken lassen, dass der Kurs unterbewertet ist. Das ist jedoch nur halb wahr. Wenn man den Preis-Gewinn-Verhältnis (P/S-Verhältnis) betrachtet, befindet sich Nikes aktie in einem Wertbereich. Standaktuell liegt es bei 1,5, was eine erhebliche Kontraktion gegenüber dem Höchststand von 5,8 im Jahr 2021 darstellt. Lässt man jedoch das Earnings-to-Price-Verhältnis (P/E-Verhältnis) zu, gibt es keinen klaren Hinweis auf eine günstige Bewertung. Der Kurs hat ein P/E-Verhältnis von 26,6, was in etwa der historischen Spanne liegt. Insbesondere, wenn man berücksichtigt, dass das Unternehmen noch in einem verhältnismäßig großen Umstellungsprozess steckt.
Die einzige silberne Linie ist, dass Nikes aktie ein niedriges P/S-Verhältnis aufweist. Wenn Nike daher in der Lage ist, sein historisches Margengeschäft wiederherzustellen, könnte heute der Aktienkurs eine gute Bewertung darstellen. In anderen Worten, die Aktie ist nur billig, wenn Nike in der Lage ist, die Umsatz- und EPS-Margen in Zukunft zu verbessern.
Was bedeutet das für die investoren?
Investoren sind oft an die Vergangenheitswerte gebunden. Nike einmal über 175 Dollar gehandelt zu haben, während es heute weit darunter liegt, erzeugt eine mächtige psychologische Anziehungskraft. Aber Kurse erholen sich nicht von selbst. Sie folgen den Erträgen. Aktuell bleibt die Energieleistung von Nike ungewiss, während es versucht, seine Margen zu stabilisieren. Ob die Aktie billig ist, hängt also davon ab, ob die Investoren an die Fähigkeit des Unternehmens glauben, seine Umsatz- und EPS-Margen wieder zu verbessern.
Wer dieser Überzeugung erliegt, bietet heute eine gute Bewertung für die Nike-Aktie. Wer nicht überzeugt ist, könnte sich hierin ein Value-Trap befunden sehen.