Powell-rücktritt und inflationsalarm: wall street im schockmoment
Die Börsen haben in den vergangenen sechs Wochen einen regelrechten Höhenflug erlebt – der Dow Jones, der S&P 500 und der Nasdaq Composite erreichten neue Allzeithochs. Gleichzeitig fand die bis dato größte Initial-Public-Offering (IPO) der US-Geschichte statt, und die US-Notenbank Fed erlebte eine beispiellose Veränderung an der Spitze.
Jerome powell verlässt die bühne – kevin warsh übernimmt
Am 15. Mai trat Jerome Powell nach über einem Jahrzehnt an der Spitze der Fed seinen vorletzten Tag im Amt ein. Nur eine Woche später, am 22. Mai, wurde Kevin Warsh, dessen Nachfolge Powell von Präsident Trump auserwählt hatte, offiziell vereidigt. Warsh war bereits von 2006 bis 2011 Mitglied des Governing Board der Fed und gehörte dem Federal Open Market Committee (FOMC) an, dem Gremium, das die Geldpolitik der USA festlegt. Dies bedeutet, dass er maßgeblich an der Steuerung der US-Wirtschaft durch die Finanzkrise beteiligt war. Warsh leitete sein erstes FOMC-Meeting als Fed-Vorsitzender am 17. Juni ein.
Doch selbst mit mehr als fünf Jahren Erfahrung im FOMC steht Warsh vor einer besonders herausfordernden Aufgabe. Die Inflation ist auf ein Dreijahreshoch gestiegen und könnte erfordern, dass das FOMC Maßnahmen ergreift. Letzte Woche überwachte Warsh sein erstes FOMC-Meeting als Fed-Vorsitzender, wobei die Geldpolitik unverändert bei 3,5 bis 3,75 Prozent des Leitziels lag. Allerdings verrät diese Zahl nur einen Teil der Geschichte. Die eigentliche Überraschung war die Entwicklung der US-Inflationsrate in den letzten zwölf Monaten – sie erreichte ein Dreijahreshoch.
Die durch den Iran-Krieg ausgelöste Energiekrise ist der Hauptgrund für den Anstieg der Inflation. Die Blockade des Persischen Golfs durch den Iran unmittelbar nach der US-geführten Militäraktion Anfang Februar führte zu einem drastischen Rückgang des Ölangebots und damit zu einem sofortigen Preisanstieg. Die Inflation sprang in den Folge Monaten von 2,4 auf 4,2 Prozent. Kevin Warsh beendete gerade sein erstes FOMC-Meeting als Fed-Vorsitzender. Seine Botschaft an die Märkte: „Ich kann Ihnen keine Hinweise auf unsere nächsten Schritte geben.“
Die größte Frage vor Warshs Amtsantritt war, wie er die steigende Inflation angehen würde. Die Fed-Leitung zögerte, konkrete Ausblicke zu geben, doch die jüngsten Daten deuten auf eine baldige Abkühlung hin. Die jüngste FOMC-Entscheidung, den Leitzins unverändert bei 3,5 bis 3,75 Prozent zu belassen, ist ein klares Signal. Allerdings verrät die Absage eines „Easing Bias“ – ein Hinweis auf eine mögliche Zinssenkung – wenig. Ein Großteil der FOMC-Mitglieder lehnte die Einbeziehung dieses Signals ab. Zudem deuteten die „dot plot“-Prognosen – die jährlichen Schätzungen der FOMC-Mitglieder zu den zukünftigen Zinssätzen – auf eine mögliche Erhöhung hin. Neun von 18 Mitgliedern, darunter fünf, die zwei Zinserhöhungen erwarten und ein, das drei sieht, prognostizieren höhere Zinsen vor Jahresende. Ein hawkish Dot Plot.
Die steigenden Kreditkosten könnten die aggressive Investitionstätigkeit in künstliche Intelligenz (KI) dämpfen. Die Debt-Finanzierung ist einer der Faktoren, die die Ausbaustage des KI-Data-Center-Marktes unterstützen. Wenn die Kreditkosten steigen, könnten Unternehmen ihre aggressiven Investitionen in KI-Infrastruktur reduzieren, was die Wachstumsprognosen für den zweitteuersten Aktienmarkt der Welt schmälern könnte. Die Aktienmärkte haben keinen Spielraum für Fehler und eine Zinserhöhung könnte das Ende einer historischen Aufwärtsbewegung bedeuten.