Zitronenpreise steigen: anleger suchen zuflucht in hypotheken und anleihen

Bloomberg-Indizes zeigen: Angesichts steigender Energiepreise und wachsender Inflationsängste suchen große Vermögensverwalter wie State Street und Voya Investment Management verstärkt nach Alternativen zu unternehmensspezifischen Krediten. Sie setzen auf Hypothekenanleihen und andere besicherte Schulden.

Anleger suchen sicherheit: hypothekenanleihen als sicherer hafen

Die Zunahme der Nachfrage nach Hypothekenanleihen ist ein deutliches Zeichen dafür, dass Investoren in Zeiten von Unsicherheit auf Sicherheit setzen. Historisch gesehen haben Hypothekenanleihen in Phasen, in denen Anleger risikoscheu sind, oft besser abgeschnitten als US-amerikanische Unternehmensanleihen mit hoher Bonität. Diese Entwicklung wird durch die Unterstützung von Fannie Mae und Freddie Mac weiter befeuert, nachdem US-Präsident Donald Trump das Unternehmen im Januar dazu aufforderte, zusätzliche 200 Milliarden Dollar an solchen anleihen zu erwerben.

„In einer solchen Marktumgebung, in der Risikovermeidung im Vordergrund steht, sind hypothekenbesicherte Wertpapiere im Verhältnis zu Unternehmensanleihen mit hoher Bonität attraktiv“, kommentiert Matthew Nest, Leiter der aktiven Anleiheverwaltung bei State Street Investment Management.

Energiekrise und ki-unsicherheit belasten unternehmensanleihen

Die steigenden Energiepreise, getrieben durch die Konflikte im Nahen Osten, belasten Unternehmen und Konsumenten gleichermaßen. Die Zunahme von Anleihen, die mit dem Energiesektor verbunden sind, unterstreicht diese Entwicklung. Gleichzeitig sorgen Fortschritte in der künstlichen Intelligenz (KI) für wachsende Bedenken in der Softwarebranche, was sich negativ auf die Unternehmensgewinne auswirkt. Diese Risiken haben in den letzten Monaten bereits zu einem Anstieg der Spreads bei US-amerikanischen Unternehmensanleihen mit hoher Bonität geführt.

Doch es gibt auch Risiken bei der Verschiebung zu Hypothekenanleihen. Sollte sich die Lage im Nahen Osten entspannen oder die Trump-Administration ihren Einfluss auf den Konflikt verringern, könnten die Spreads bei Unternehmensanleihen schnell wieder schrumpfen. Darüber hinaus könnten steigende Energiepreise und Unsicherheiten über die zukünftige Geldpolitik sowohl Unternehmen als auch Hypothekenanleihen belasten.

Private credit im umbruch: risiken und chancen

Die Probleme im privaten Kreditbereich verschärfen die Situation zusätzlich. Die Enttäuschung über die Qualität von Krediten sowie die Auswirkungen von KI-bedingten Störungen führen zu einem Rückgang der Nachfrage. Banken wie JPMorgan verzeichnen Schwierigkeiten bei der Vergabe von Krediten, während andere Fondsmanager ihre Positionen im privaten Kreditbereich reduzieren. So hat Spandex-Hersteller The Lycra Company beispielsweise Insolvenz angemeldet, um ihre Schulden neu zu strukturieren. Der Milliarden-Dollar-Deal von Qualtrics International Inc. wurde ebenfalls gestoppt.

Trotz dieser Herausforderungen sehen einige Experten Chancen. David Goodson von Voya Investment Management argumentiert, dass hypothekenbesicherte Wertpapiere in der aktuellen Situation eine attraktive Möglichkeit zur Diversifizierung darstellen. Die Differenz zwischen den Spreads von hypothekenbesicherten Wertpapieren und Unternehmensanleihen mit hoher Bonität ist derzeit besonders gering, was sie relativ günstig erscheinen lässt. Die Veränderung der Anlegerstimmung ist jedoch ein klarer Indikator für eine Neubewertung des Marktes.

Die ersten Anzeichen dafür, dass die Anleger die fundamentale Stärke von Unternehmen übersehen, könnten sich in einer stärkeren Nachfrage nach solchen Aktien zeigen. Dennoch bleibt die Frage, ob diese Entwicklung die aktuell angespannte Lage im privaten Kreditbereich vollständig kompensieren kann: Eine klare Antwort gibt es noch nicht.