Nvidia schliesst die Lücke zu Broadcom – Wie viel muss das Unternehmen noch wachsen?
Nvidia (NVDA +0.22%), das wertvollste Unternehmen der Welt, ist derzeit mit rund 5.45 Billionen Dollar angegeben. Das nächste wichtige Runden-Nummer ist 7 Billionen Dollar, und der Abstand zwischen diesen beiden liegt größer als es scheint: etwa 1.55 Billionen Dollar, fast den gesamten Marktwert von Broadcom (AVGO +0.70%) mit 1.69 Billionen Dollar für das Geschäft mit Halbleitern und Infrastruktursoftware.
Wie viel Wachstum muss Nvidia noch erzielen?
Was müsste an Nvidia’s Umsatz, seinen Gewinnmargen und seinem Kurs-Gewinn-Verhältnis der Fall sein, damit das Unternehmen fast einen ganzen Broadcom zu seinem Wert hinzufügt? Und wie lange könnte es dauern?
Der Anstieg selbst sieht normal aus. Tatsächlich sind weniger als 10 andere Unternehmen weltweit mehr wert als dieser Abstand. Bei der Größe von Nvidia passt selbst ein moderat klingender prozentualer Zuwachs heute einem ganzen Gigantenunternehmen gleich.
Schauen wir jedoch einen Schritt zurück, und der Anstieg wirkt kleiner als die Dollarzahlen vermuten lassen. Von rund 225 Dollar, wie ich schreibe, kommt ein Marktkapitalisierung von 7 Billionen Dollar auf etwa 290 Dollar pro Aktie – ein Anstieg von rund 28%. Im Vergleich sind die Aktien um 37 % gegenüber ihrem 52-Wochen-Tief gestiegen und notieren sich derzeit etwa 5 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Ein solcher Kursbewegung von 28 % ist für diese Aktie nichts Ungewöhnliches.
Wachstum bereits auf dem Papier Nvidia’s jüngste Ergebnisse machen den Wachstumsbedarf nahezu routinemäßig. Der Umsatz im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (der Zeitraum endete am 26. Juli 2026) betrug 96,2 Milliarden Dollar, ein Anstieg um 106 % gegenüber dem Vorjahr. Dieser Wachstumsrate war sogar schneller als das 85-prozentige Wachstum im ersten Quartal des Geschäftsjahres. Das Geschäft mit Rechenzentren machte 89 Milliarden Dollar von dem Gesamtumsatz aus. Der Nettogewinn, der 59,7 Milliarden Dollar betrug, stieg im Jahresvergleich um 126 %. „Compute ist Umsatz“, sagte CEO Jensen Huang in der Pressemitteilung des Unternehmens über das zweite Quartal. Die Prognosen reichen weit über das Quartal hinaus. Die Prognose für das dritte Quartal des Geschäftsjahres beläuft sich auf 108 Milliarden Dollar Umsatz, etwa 12 % über dem Umsatz des zweiten Quartals. Auf der Telefonkonferenz des Unternehmens am Ende August sagte CFO Colette Kress, dass Nvidia einen Umsatzanstieg von rund 70 % im Geschäftsjahr 2028 erwartet, das im Januar 2028 endet. Sie nannte dies eine „angebotsschonende Prognose“. Mit anderen Worten, die Grenze ist die Produktionskapazität, nicht die Nachfrage der Kunden. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2027 einen Umsatz von rund 412 Milliarden Dollar. Wenn dieser um etwa 70 % gesteigert wird, landet das Geschäftsjahr 2028 irgendwo zwischen 700 Milliarden Dollar.
Margen könnten das Bild auch kaum verändern. Auf der Telefonkonferenz sagte Kress, dass die Bruttogewinnmargen im vierten Quartal des Geschäftsjahres zwischen 71 % und 72 % ihren Tiefpunkt erreichen und dann im Geschäftsjahr 2028 bei 72 % bis 73 % landen werden, wenn Preiserhöhungen wirksam werden. Das wäre ein Rückgang gegenüber den 75 % im zweiten Quartal des Geschäftsjahres, aber nur geringfügig. Wann könnte das passieren?