Nvidia vergrößert Kaufbewerbung um 150 Milliarden Dollar
Der Halbleiterhersteller Nvidia hat am Montag, 28. September, mitgeteilt, dass sein Aufsichtsrat die Kaufbewerbung um 150 Milliarden Dollar auf 235 Milliarden erhöht hat. Es handelt sich um die größte Erhöhung einer Kaufbewerbung in der Geschichte. Das übertrifft die 110-Milliarden-Dollar-Bewerbung von Apple im Jahr 2024. Anleger reagierten positiv auf die Nachricht. Aktien kletterten um etwa 2% am Montag, als ich dies schrieb, und handelten bei etwa 230 Dollar. Historisch gesehen haben sie gute Gründe, sich zu freuen.
Nvidia vergrößert Kaufbewerbung um 150 Milliarden Dollar
Apples größte Kaufbewerbungen von 2018 bis 2025 und Nvidias eigenen Erhöhungen von 2023 bis 2025 wurden jeweils von einem Anstieg der Aktie im nächsten Jahr gefolgt. In acht von neun Fällen übertraf die Aktienperformance die des S&P 500. Ich denke jedoch, dass der Cash, der hinter diesen Kaufbewerbungen steht, mehr dazu beitrug als die Kaufbewerbungen selbst.
Berechnet man die Kaufbewerbung mit den etwa 24,1 Milliarden ausstehenden Aktien, entspricht das einem Wert von etwa 5,5 Billionen Dollar bei einem Aktienkurs von 230 Dollar. Die gesamte 235-Milliarden-Bewerbung würde etwa 4,1% der Gesamtaktienmenge abdecken. Nvidia plant, den gesamten verbleibenden Betrag bis zum Ende des Fiskaljahres 2028, das im Januar 2028 endet, auszugeben – mehr als 40 Milliarden Dollar pro Vierteljahr über die etwa 16 Monate, die noch bleiben. Das würde die aktuelle Rate mehr als verdoppeln. Nvidias Kaufbewerbungen haben bereits zugenommen, von 9,7 Milliarden Dollar pro Jahr vorher auf etwa 20 Milliarden pro Quartal in den letzten beiden Quartalen. Der freie Cash-Flow im ersten Halbjahr des Fiskaljahres 2027 betrug 69,9 Milliarden Dollar, 77% mehr als im Vorjahr, oder etwa 35 Milliarden Dollar pro Quartal. In anderen Worten, das Management setzt auf viel mehr Cash. CEO Jensen Huang verknüpfte den Schritt mit der "Cash-Generierung" der Firma in der Ankündigung.
Apple genehmigte Kaufbewerbungen von 90 Milliarden Dollar oder mehr in den Jahren 2018, 2021, 2022, 2023, 2024 und 2025. (Seine 100-Milliarden-Bewerbung im April, wie auch Nvidias 80-Milliarden-Steigerung im Mai, sind noch zu frisch, um beurteilt zu werden.) Gemessen vom Schlusskurs am jeweiligen Bekanntgabe-Tag bis zu einem Jahr später, stieg Apples Aktie in allen sechs Perioden und übertraf den S&P 500 in fünf. Die Abstände waren oft beträchtlich. Nach der 100-Milliarden-Bewerbung im Mai 2018 stiegen Apple-Aktien um etwa 24%, während der Index um etwa 10% zulegte. Und nach der 90-Milliarden-Steigerung im April 2021 erreichten die Aktien einen Zuwachs von über 22%, während der Index um etwa 2% stieg.
Nvidias Rekord ist sogar noch besser. Sein Aufsichtsrat fügte 25 Milliarden Dollar hinzu im August 2023, 50 Milliarden im August 2024 und 60 Milliarden im August 2025. Im Verlauf der 12 Monate danach stieg die Aktie um etwa 175%, 43% und 26%, während der S&P 500 um etwa 27%, 16% und 19% zulegte. Einige dieser Siege waren eng, wenn auch nicht eng genug. Apples Führung übertraf den Index nur um etwa 2 Punkte nach der 2025-Bewerbung. Und Nvidias 2025-Führung hing an dem letzten Tag des Zeitraums, als Aktien nach seinem nächsten Earnings-Bericht sprangen. War die Kaufbewerbung der Grund? Wahrscheinlich nicht allein. Schließlich genehmigen Aufsichtsräte Kaufbewerbungen oft, wenn sie genug Cash haben.